最近AI医疗赛道可谓风头无两。作为一名浸淫市场多年的量化投资者，我注意到一个有趣的现象：尽管AI医疗仍处于行业培育阶段，但公募QDII基金已经重仓布局。这让我想起了一句老话："春江水暖鸭先知"，机构资金总是能先人一步嗅到机会。
晶泰控股、固生堂、医渡科技等公司纷纷通过国际化布局寻找第二增长曲线。医渡科技的AI辅助诊疗产品已进入新加坡、文莱市场；固生堂则通过收购新加坡企业进军东南亚。这些公司的海外收入快速增长，带动估值快速抬升。
但有趣的是，部分基金经理已经开始转向美股市场。比如创金合信全球医药生物基金就重仓了Tempus AI、Grail等美股AI医疗企业。这种"墙内开花墙外香"的现象，让我不禁思考：机构资金到底在打什么算盘？
展开剩余76%牛市多暴跌的深层逻辑
说到机构资金的动向，就不得不提一个市场现象：牛市中的调整往往来得更激烈。这让我想起2015年那轮行情，多少人被突如其来的暴跌吓破了胆。
从行为金融学角度看，这是因为人天生厌恶损失。一看到调整就容易匆忙出局，但往往又因为市场不久之后就开始反弹而懊恼不已。这种心理陷阱我见过太多太多。
实际上，牛市中的暴跌要分两种情况来看：
资金确实有出清打算 主力想要洗出跟风盘第一种情况在熊市里很常见，巨量抛盘根本没人接手。但在牛市里流动性好，市场氛围也好，有些资金就会选择用巨量抛盘来快速切换。第二种情况则是典型的"震仓"手法——用剧烈震荡来恐吓散户。
新闻背后的真相
很多人认为市场波动是受消息影响，但实际上经常出现"新闻刚出来行情已结束"的尴尬局面。这是因为A股市场有个特点："买传闻卖新闻"。
国外市场是根据已知信息做交易判断，而A股是打提前量。这就导致很多时候我们被新闻搞得晕头转向——有时一则新闻真的是行情见顶标志，有时却又不是。
看这两只股票的走势对比就很有意思：一只连续下跌多天后一根阳线收复失地；另一只看似同样收复失地却一路狂跌。为什么会有如此差异？
答案就在机构资金的动向里。左侧股票虽然调整剧烈但"机构库存"数据一直存在；右侧股票虽然调整幅度小但"机构库存"早已消失。
这张图展示了我用了十多年的量化系统数据。橙色柱体反映的就是机构资金活跃程度——"机构库存"。这个数据越活跃，意味着参与交易的机构资金越多、时间越长。
AI医疗赛道的未来展望
回到开篇的AI医疗话题。长城基金龙宇飞认为AI医疗需求确定性较强；万家基金王霄音指出美国AI医疗商业化更为成熟。这些观点都很专业。
但从量化角度看，我更关注的是：
这些公司的机构资金流向如何？ 海外扩张是否真的能带来持续增长？ 高估值是否有业绩支撑？以Mirxes觅瑞为例：市值超170亿港元但其美股竞争对手Grail营收规模是其6.4倍市值却不足140亿港元。这种估值差异值得深思。
给普通投资者的建议
经过这些年的摸爬滚打，我总结出几点心得：
不要被短期波动迷惑 关注真正的资金流向 学会用数据说话特别是在当前AI医疗这样的新兴赛道中更要保持清醒：
既要看到行业前景 也要警惕估值泡沫 最重要的是看懂大资金的真实意图最后提醒大家：以上内容均为个人观点分享不构成任何投资建议。市场有风险投资需谨慎。
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